宏观经济趋势分析 本年2万亿隐债置换程度已过半，江苏、湖南、贵州刊行最多

　　据机构统计，各地11月刊行用于置换存量隐性债务的场合政府再融资债券超1万亿元，意味着年内2万亿元的置换认识如故完毕过半。

　　11月8日，寰宇东谈主大常委会批准《国务院对于提请审议加多场合政府债务名额置换存量隐性债务的议案》。议案建议，一次性加多6万亿元场合政府债务名额置换存量隐性债务，分三年扩充。

　　11月15日，河南省起先刊行318.169亿元的再融资专项债，用于置换存量隐性债务，记号着新一轮化债的启动。

　　据海通证券统计，限度11月30日，已有13个省市刊行了50只置换隐债专项债，累计畛域达1.085万亿元。

　　从地区漫衍来看，江苏、湖南、贵州、山东、浙江五省当今已暴露的置换额度最多，永诀刊行了2511亿元、1288亿元、1176亿元、1125亿元、814亿元，占已刊行畛域的64%。

　　从期限漫衍来看，本轮“置换隐债专项债”期限较长，其中30年期品种占比最高，已暴露畛域超4000亿元，占比29%，10年内期限品种占比仅有12%。

　　华西证券分析师肖金川在研报中指出，从期限漫衍上来看，此轮很是再融资债的久期在10年以上，且10年、15年、20年和30年期限的供给较为均匀。与2023年10月那一轮很是再融资债刊行比拟，这次的久期相对偏长，大多蚁合在5-10年的情况已不复存在。这种期限结构的偏长可能会给银行带来阶段性压力。

　　另据华泰证券的统计，限度11月29日，各地如故暴露“置换隐债专项债”策动达14752亿元，限度上周，仍待刊行3900亿元。按本年2万亿元置换额度来谈判，剩余约5200亿元的刊行额度瞻望将在将来三周完成，周均刊行畛域在1700亿元傍边，不会给资金面带来太大的供给扰动。

　　除三年新增6万亿元场合债额度用于置换隐债外，财政部11月8日还秘书，从2024年启动，调解五年每年从头增场合政府专项债券中安排8000亿元，用于补充政府性基金财力，有意用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。

　　海通证券指出，从2023年四季度启动，部分新增场合政府专项债券莫得暴露“一案两书”，其执行用途并未发布，瞻望这类债券应为财政部所言的从头增专项债中安排化债的部分。据企业预警通统计，这类很是新增专项债在2023年年内共刊行3055.12亿元，2024年1-11月共刊行8777.76 亿元。

　　限度11月30日，本年新增场合政府专项债推测刊行3.98万亿元，超出政府职责陈诉安排的3.9万亿元的新增额度，主若是因为很是新增专项债刊行超8000亿元。企业预警通统计浮现，本年专项借主要投向领域为市政和产业园区成立、棚户纠正、铁路成立。