宏观经济趋势分析 一派看空声中，好意思股终于扛不住了

在履历了两个月对关税胁迫和好意思联储紧缩战术的“免疫”之后，好意思国强健的经济数据一直是投资者捏续涌入市集的省心丸。策动词，最新疲软的经济数据公布后，好意思股似乎“扛不住了”。

21日，好意思国公布的蓦然者信心、房地产和服务业数据均施展欠安，投资者对好意思国经济远景和通胀粘性感到着急不安。要领普尔500指数出现本年以来最大单日跌幅，跌幅达1.7%。与此同期，避险钞票受到追捧，10年期好意思国国债收益率下降近8个基点至4.43%。

此前，对冲基金Point72、大摩、高盛纷纷发出告戒：好意思股近期或将发生回调。高盛以为，好意思股市集正变得越来越拥堵，逢低买入的能源正在削弱。

JonesTrading首席市集策略师Michael O'Rourke示意：

"之前市集多头受到特朗普战术将促进通缩性增长的臆想和但愿撑捏。但咱们当今收到的数据并不支捏这一论点。"

经济数据不再是省心丸

捏续的经济数据一直是“好意思国优先”投资逻辑的救济之一，但同期也可能为快速回调埋下伏笔。关于看涨的投资者而言，此前公布的强健经济数据一直是他们进行投契的事理。

策动词，周五公布的讲述披露，字据密歇根大学2月份的最终数据，蓦然者瞻望异日五到十年物价将以每年3.5%的速率高潮，这是1995年以来的最高水平。与此同期，蓦然者信心低迷。

此外，市集备受矜恤的通胀预期方面，2月的1年通胀预期终值4.3%，创2023年11月份以来新高，预期4.3%，初值4.3%。2月的5年通胀预期终值3.5%，创1995年4月以来新高，亦然2021年5月份以来最大的环比升幅，预期3.3%，初值3.3%。

好意思国2月服务业PMI初值随机堕入萎缩，创2023年1月以来新低；此前诸多技能齐疲软的制造业链接改善，再度彭胀，且好于预期；受服务业拖累，2月Markit详细PMI初值创下2023年9月以来的最低。

数据公布后，降息预期升温，好意思国利率期货市集面前瞻望本年将有44个基点的降息幅度，高于前一日的38个基点。市集多数以为，好意思联储可能在9月或10月的战术会议上重启降息进度。State Street Global Markets高档多钞票策略师Marija Veitmane指出：

"机构投资者本年运转时弃取了特别倾向风险的定位。在很大程度上，唯一好意思国经济链接前进，看涨的投资策略就不错捏续下去。"

这些数据导致市集热情急剧改造。心焦指数VIX上升至本年以来的最高水平之一，尽管仍低于20。债券市集也出现了避险热情，衔接第三天高潮。

资金流向：创记录流入后的隐忧

本年以来，数据和钞票类别的低波动性一直是投资者捏续向市集参预资金的诱因。数据披露，好意思国跨钞票往来所往来基金（ETF）本年迄今已吸纳了1550亿好意思元的资金，创下同期历史新高。

字据好意思国银行征引EPFR Global的数据，约束上周三，垃圾债券的周流入量达到三个月来的最高水平。EPFR的数据披露，好意思国股市1月份的资金流入量创下岁首以来的历史新高。

面临刻下的市集环境，投资者需要再行评估他们的策略。Wealth Enhancement Group高档投资组合司理Ayako Yoshioka以为，唯一办事市集保捏相对健康，毁掉风险钞票并不理智。她提议，投资者应该保捏多元化的投资组合，并链接投资于种种风险钞票，以顽抗市集波动。

策动词，好意思国银行利率策略师Bruno Braizinha提醒说念：

"咱们正进入一个略显自夸的界限，对一些尾部风险进行对冲是有兴趣兴趣的。商酌到经济战术和买卖的高度不细目性，你应该对这些风险进行对冲。"

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