债券市场研究与动态 5家券商抢跑“2025年揣度” 华泰称“β契机鄙人半年” 中信合计“站上起跑线”
券商又早早地驱动卷起来了，距本年限制还有近2个月，但已有至少5家券商抢发“2025年揣度”。
11月4日，中金公司发表研报《中金2025年揣度|量化策略：颠簸中寻机遇，静待成长之势》娇傲，中金公司商榷部量化及ESG首席分析师刘均伟等在研报中指出，短期内阛阓大致率看护颠簸，中遥远或有契机。中遥远成长作风弹性更大，并购海浪或利好中小盘及新质分娩力掂量行业。
同日，华泰证券策略首席分析师王以等发表研报《华泰2025年揣度|A股策略：内需为盾，制造为矛》，王以合计，2025年A股盈利发扬存望强于收入发扬及国内宏不雅增长，2025年下半年A股可能有更好的β型契机，2025年上半年哑铃作风占优，下半年大盘成长或有发扬。
中信建投证券的2025年揣度更早，公司首席经济学家黄文涛于10月24日发表研报《2025年宏不雅经济与成本阛阓揣度：凝心聚力弃旧恋新》，黄文涛合计，A股和港股有望不竭走强，货币政策宽松周期刚刚开启，无风险利率下行，遥远资金入市有序推动，稳增长政策全面放开，对国表里投资者仍有较大勾引力。
中信证券行将于本月举行的2025年景本阛阓年会，主题便是“站上起跑线”，中信证券首席策略分析师秦培景等则于11月3日发表研报《站上起跑线，恭候发令枪》，秦培景合计，阛阓面前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，政策信号、外部信号和价钱信号的陆续豁达将成为发令枪，绩优股的加快出清给机构提供了更好的入场时机，配置上短期不错用部分低估值顺周期品种过渡，待三大信号豁达后积极增配绩优成长和阔绰内需。
11月1日，德邦证券商榷所长处兼首席经济学家程强发表题为《见龙在田——2025年经济、政策及钞票配置揣度》的研报，程强示意，经济增长主见揣度仍将保握在5%傍边，2025年政策力度方面，对中遥远政策握续发力可能乐不雅一些，对短期一次性大领域政策刺激抱有严慎立场。经济增长层面，“面前经济逐渐过问‘见龙在田’的阶段，虽有压力但也有积极的迹象，‘制造立国’的积极作用逐渐清晰，出口、地产和阔绰边缘上存在扰动”预期概率较高，需要更精确有劲的政策。新式城镇化、东谈主口战术、办事阐述、海南自贸港、西部大树立有望成为2025年国内五大蹙迫产业主题。
中金公司刘均伟：后续一年收益平均接近10%
刘均伟合计，基于2000年01月01日至2024年09月30日阛阓历史数据统计，A股阛阓出现5天内飞腾超15%这类快速反弹的情况后，中遥远来看收益情况相对较好，宽基指数后续一年的收益平均接近10%。
从历史数据统计的成果来看，前期残障的作风在阛阓反弹后飞腾幅度更大。因此此前承压的成长作风翌日发扬可能优于其他作风。
刘均伟指出，在2024年新的政策支握下，翌日的并购阛阓活跃度或将提高，或利好中小盘发扬。2024年政策涵养上市公司向新质分娩力主见转型升级，并购技俩翌日或将集合发生于新质分娩力掂量行业。基于历史数据统计，并购活跃的行业或有更好的收益发扬，因此翌日部分行业如非银、新质分娩力行业、“两创”板块公司可能存在结构性契机。
华泰证券王以：β型契机在2025年下半年
华泰证券策略首席分析师王以指出，欢迎三周期的共振企稳年，A股盈利周期已下行逾三年，时间跨度长于以往，盈利周期并未“肃清”，而是被“高维”身分暂时“熨平”，一为产能周期，二为地产建筑周期。揣度2025年，对分子端不消过度悲不雅，有望见证A股盈利发扬强于国内宏不雅增长发扬、且逾越于国际权柄鄙人半年领先企稳。
王以合计，2025年上半年有压力，下半年有契机。基准情形下，面前至2025年上半年，好意思国“顺周期式”宽财政预期或为好意思元带来上行风险，A股完全估值或有“颠簸”；2025年下半年，若好意思元出现阶段性诊疗窗口，肖似彼时信用周期改善、供给出清初现晨曦、地产销售止跌，A股有望迎来第二轮估值核心抬升契机，定量模子揣度2025年末PETTM较面前上行空间约7%。
面前至来岁上半年，小盘+红利的哑铃作风占优；2025年下半年，作风可能切换至大盘成长。
中信建投黄文涛：A股和港股有望不竭走强
黄文涛指出，A股和港股有望不竭走强，国内债市恭候配置契机，汇率近期神志好意思国大选，好意思债利率短线仍有回落需要，黄金价钱上行仍有复旧。2025年处于阅兵、化险和高质料发展的重要阶段，需要均衡好阛阓出清、结构诊疗、发展踏实的优先纪律和节拍。
黄文涛提到，货币政策宽松周期刚刚开启，无风险利率下行；遥远资金入市有序推动。稳增长政策全面开启。好意思国历史性的降息助推东谈主民币汇率企稳，有助于资金回流。A股和港股对国表里投资者仍有较大勾引力。
财政增量政策2025年有望进一步发力。2025年处于阅兵、化险和高质料发展的重要阶段，需要均衡好阛阓出清、结构诊疗、发展踏实的优先纪律和节拍。2025年的主题词包括稳增长、化风险、产业升级、十五五、中好意思博弈，勇毅光明之路。
中信证券秦培景：价钱信号明确后绩优股将迎绝佳买点
秦培景指出，一方面，从三大信号来看，政策信号上，11月是相机抉择加码的重要窗口期，政策不会缺席也不会一蹴而就；外部信号上，好意思国大选落地不会改造A股朝上的运行主见，但对行情结构会产生较大影响；价钱信号上，国内经济在数目蓄意上有显著改善，价钱信号拐点还需要恭候。
另一方面，从行情特征来看，面前题材股行情和ETF领域激加多快了主动惩办型机构重仓股的出清历程，主要机构投资者翌日具备较大加仓空间，待价钱信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。